值得注意的金融时刻

选自Larry Summers博客,作者Larry Summers是美国哈佛大学查尔斯•W•艾略特大学教授(CharlesW. Eliot University Professor)、前美国财长。 目前,美国10年和30年利率分别为1.32%和2.10%,已经创下历史新低,与此同时,德国、法国、瑞士和澳大利亚的10年利率同样触底,尤其是瑞士的50年利率首次呈现负值,而德国的15年利率和法国的9年利率同样也是负值。 10年前,这种利率水平似乎是不可思议的,甚至在几年前,人们还认为这种情况不能发生。我记得1991年,我的父母还在偿还30年期的住房抵押贷款,当时4.5%的利率水平如今已是一去不复。今年年初,美国10年利率为2.27%,当时的一个共识认为随着美联储逐渐收紧货币政策,这一利率可能会很快增至3%。 表1清晰阐述了超低利率反映出预期通货膨胀率长期未达目标,实际利率水平相当低。在这里,为了反映出美国通胀保值国债(Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS)所使用的消费者物价指数(C...

英国脱欧后不确定因素增加

本文选自彼得森国际经济研究所(PIIE),作者Jacob Funk Kirkegaard为PIIE高级研究员。 继6月23日投票选择退出欧盟后,英国的金融指标骤降,英国的AAA信用评级为此付出代价。随后,指标渐趋稳定,表明英国真正脱离欧盟不会很快实现。最近又开始出现下调趋势。7月初,英国几大商业房地产基金被迫限制投资者的撤资权利。英镑跌幅达到30年新低,英国国内股票再次下跌。近期逆转原因明确。目前,保守党和工党都处于混乱无秩序的状态,欧盟和英国坚定谈判立场,如果并非所有经济体均与欧盟相关,那么英国分离出去的可能性更大。 为了对抗这些条件,保守政权发出多项国内政策转变的迹象,其中包括放弃首相卡梅伦截至2020年实现预算剩余的承诺,紧缩阶段将会结束。在某种程度上而言,英格兰银行在未来几个月将致力于进一步放松英国的货币政策。或许,英国财政大臣奥斯本宣布的一项5点经济计划更具深远意义,退欧后,他预见英国公司所得税税率降至15%以下(非常接近爱尔兰12.5%的“避税场所”率)。该计划呼吁公众为英格兰北部基础设施投资(多为铁路)—&mdash...

英国脱欧和全球化的开放创伤

本文选自彼得森国际经济研究所(PIIE),作者Monica de Bolle为PIIE客座高级研究员。 全球一体化和自由贸易在西方政治方言中正快速变为一个不得体的字眼。正是因为它们都太容易造成不可预计的严重冲击,如2008年的经济危机和近期英国决定退出欧盟。解决的办法不是结束资本主义或反全球化,而是要更好地理解和解决与理念相关的广泛的不满。 关于全球化和不平等的实验性证据是什么?深入融合是否增加了世界各地的不平等?在成熟经济体中传播的民族主义情绪究竟从何而来?是时候重新思考全球一体化的步伐了吗? 正如Steven R.Weisman指出的那样,在过去的几十年中,全球经济的显著开放和融合确实提高了世界各地的许多人的生活水平,特别是在那些比较穷困的国家。同样的道理,它给发达经济体内部工人和公司增加了新的负担,最显著的影响体现在低收入公民和脆弱的中产阶级群体当中。仅在美国,家庭收入中位数增长几乎已经停滞了约三十年,劳动力市场持续疲软,制造业失去就业机会,许多人经历了生活水平的显著恶化。在拉丁美洲的美国,另一方面,根据来自SEDLAC的数据(CEDLAS和世界银行)...

真正的欧盟是否愿意站出来?

本文选自彼得森国际经济研究所(PIIE),作者Tamim Bayoumi为PIIE高级研究员,前IMF经济学家。 英国脱欧后欧洲内部出现混乱,这种情况明确了一件事实:欧洲领导人需要在峰会上确定这个66年历史的欧洲项目的发展未来。 未来是否应该继续以尝试在多数自主国家之间建立联盟——始于1957年《罗马条约》签订的欧盟为重点?或者说,致力于打造一个联邦政府,使得联盟成员能够从中实现更加紧密的联盟条约梦是否更加重要? 过去几年里,在整个艰难的经济和移民潮期间,欧洲在这些不同目标方面始终秉承建设性的模糊意见。但是,英国公民投票结果出来以后,这种模糊不清的态度更像是一种负担,丝毫没有益处。我呼吁,真正的欧盟请站起来。 过去,在更有深度、更加宽泛的联盟双重目标的推动作用下,推动了一项不完整项目的出现。例如,20世纪70年代和80年代早期,欧洲经济共同体显著扩大,英国、爱尔兰和丹麦率先加入,随后希腊、西班牙和葡萄牙加入。后来,在摇摆不定的态势下,向着创建更有深度的联盟和单一市场方向发展,除了英国以外,所有成员国均接受欧元作为通用货币(由于...

什么是市场经济?

本文选自加图研究所(CATO)刊物Regulation 2016年春季版,作者Pierre Lemieux为魁北克大学乌塔韦校区(Université du Québec en Outaouais)管理科学系经济学家。 据说美国政府已经警告欧盟不要给予中国“市场经济地位”,一旦欧盟授予中国市场经济地位,这将会阻碍欧盟成员国在进口中国商品时征收反倾销税,同时也会给包括美国在内的WTO成员在给予中国市场经济地位的方面上施加压力。 无论欧盟的决定如何,全球关于中国与市场经济地位的讨论仍将继续。许多专家认为,在中国已经加入WTO满15年之后,即2016年12月,中国应该被授予市场经济地位;然而另一些专家则不这样认为。 中国是市场经济吗? 市场经济地位是WTO的法律术语。市场经济地位的内容和条件由每个成员国的国内立法规定,欧盟国家的市场经济内涵则由欧盟统一规定。欧盟和美国授予市场经济地位的标准是模糊的。在美国法律中,对非市场经济的定义留有很大解释空间,诸多因素被考虑在内,其中包括“执政当...