思想库

李华芳：何以此时说汇改？

6月19日，中国央行新闻发言人发表《进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性》的讲话，指出：根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。这是一个有意思的时机，在金融危机后，在G20峰会前。那么，何以要在此时重提汇改呢？ 美国的压力 从国际范围来看，早在2005年7月21日，央行就做出决定实行有管理的浮动汇率制度，并且放弃单方面盯住美元，改盯住一篮子货币，尽管在篮子上面始终蒙了一层布，外界看不清楚篮子里的货币构成。此次新闻发言人的说法与6年前一致，但并没有多大的突破。仔细审视字里行间蕴含的信息，我们不应该认为汇率改革的进程会发生翻天覆地的变化，仍旧是谨小慎微的举措包装在巧妙的措辞中。从2005年以来的汇改，最关键的问题是，并不是持续不断推进汇率形成机制的改革，而是在“有管理的浮动”方面下功夫。当然不得不承认，由于中国经济在2008年以来的国际金融危机中表现抢眼，使得“有管理的浮动”这种“管理”方式得到了决策层的肯定。不过明显的是，从2005年7月到2008年10月份实行的有管理浮动，到金融危机爆发后被...

思想库报告270期

宏观经济与金融 韦森：正在成型的“中国模式”？ “中国模式”可能是中国过去30年经济高速增长最方便的概况，但是否真的存在这种模式？韦森认为，目前可能正在形成一个前所未曾有的独特的“中国模式”：一个强势政府主导甚至统御市场的模式正在中国社会内部正在逐步成型。但为了可持续的长期经济增长和人民的久远福祉，中国应该进一步把构建“民主法治下良序的市场经济秩序”确定为我们下一步的社会发展目标。 信息公开 李华芳：预算改革要进一步更进一步 马光远：取消“预算外资金”这个怪胎 就公共财政预算改革而言，今年可谓名副其实的“预算年”。尽管目前公布的财政预算信息很简单粗线条，但预算公开也必须考虑成本收益，实际上，只要老百姓有预算监督的意识，就为知识群体、专业人士、人大代表以及政协委员们提供了进一步推进预算改革的空间。此外，预算外资金资金是扰乱公共财政预算的制度根源之一，其不受监督的特性与提高预算透明度改革相悖，因此，“取消预算外资金”的可能性意义重大。 宏观经济与金融：汇率 郭凯：汇率是我们自己的问题 钱军辉：汇率、贸易和政治 美国的问题不是人民币汇率导致的，也不可能...

李华芳：汇率——无视短期争论，直面长期机制

奥巴马访华重新将被冷落了几个月的人民币汇率议题推到了风口浪尖。但短期内对于是不是应该升值的争论是无意义的，对于中国而言，重要的是直面长期的人民币汇率机制。目前的事实是清楚的，根据中方的统计口径，2009年前十个月，在基本维持1美元对6.8人民币左右的汇率下，中国对美贸易顺差下降了18%，而美方的统计口径则显示美对华贸易逆差下降了15%。尽管双方数据不吻合，但双方的统计都显示中国的贸易顺差是呈下降趋势的。如果中国对美顺差是一个需要被指责的主要因素的话，那么2009年的数据表明，在维持目前的汇率政策下，中美双方可以朝贸易平衡的方向迈进。这给了“汇率无关贸易平衡论”一个重要的支持。 值得解释的是，为什么中国会维持目前的人民币汇率政策。截至到十月份，中国的出口已经是连续第12个月下降。由于内需疲软一直是中国的痼疾，在短期内没有办法解决医疗教育和社保等后顾之忧的情况下，内需对经济增长的拉动作用十分有限。所以在出口下降的情况下，预期今年超过8%的GDP增长大部分要靠投资驱动，这也得到了前期数据的支持。今年前三个季度，固定资产投资占到了对GDP增长贡献的95%。其中，根据世界银行的一项估计，有政府...

克鲁格曼：人民币汇率的悖离

金融高官们讲话总喜欢遮遮掩掩，所以当美联储主席本·伯南克最近谈起亚洲，国际性的不平衡以及金融危机这些事情时，他并没有指名道姓地批评中国那令人难以容忍的货币政策。 不过他也没必要这么做：人人都明白他的言下之意。中国的不当行为正对世界其它经济体造成越来越严重的威胁。现在的问题只是世界各国，尤其是美国将会对中国采取怎样的政策。 先介绍一些背景情况：人民币的价值并不像英镑那样是由市场供需所决定的，与此相反，中国政府通过在外汇市场买卖人民币来强行达到目标价值，而这项政策之所以能收效，是因为私人投资者不能将资金自由投入或撤离中国。 这种做法从本质上来说并没有错，尤其对于一个仍然贫穷，并且国内金融系统很容易在热钱的冲击之下产生动荡的国家更是如此。实际上，正是这个金融系统帮助中国在1990年代末的亚洲金融危机中躲过一劫。然而现在的关键问题是，人民币的目标价值是否合理。 大约在2001以前，你还可以理直气壮地认为这没有什么问题：中国的总体贸易收支并没有大幅偏离平衡位置。不过中国此后仍实行人民币对美元固定汇率政策则愈发显得不可理喻。首先，美元在贬值，尤其对欧元贬值得更厉害，这样一来，中国官方仍保持...

唐学鹏：G7透露了世界经济原规则的瓦解

即将在德国城市埃森召开的七大工业国(G7)会议将由13国的财长和央行行长组成。它们分别来自美、德、日、英、意、加、法这7个发达国家，再加上中国印度巴西俄罗斯（金砖四国）和南非和墨西哥（新钻2国）。虽然G7会议议题广泛、话题斑斓，涉及到全球变暖、世界金融市场的稳定性、对非洲的财政援助以及对冲基金的透明度；但无疑，汇率问题依然是最受瞩目的魅力议题。人民币汇率将老生常谈地纳入各国财政和央行行长的“唇舌议程”，不过，有趣的是，关于日圆是否存在“低估和操纵”的悬疑，也逐渐放大为一场国际性的争执。 欧元区领袖国也是G7东道国——德国副财长米罗（Thomas Mirow）认为，日圆必须要纳入G7的议题集合中去。在米罗的眼里，日圆同人民币一样，都是世界上低估最严重的货币。日本和中国都是贸易顺差国（只不过日本顺差得更温和一些）；日本和中国都是低利率国家，使得国内出口企业可以低成本融资。欧洲人认为，中国人的问题已经妇孺皆知了，而日本人的问题则被人所忽视，日本正在利用日圆走低来推销他们的出口产品，用不正当的手段来重构其国际竞争力。而日本人强烈反对德国人的言辞，他们认为日圆的走软是市场的判断，日圆处在...